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　　研报称ღ✿◈ღ，2026年1月印尼政府预计镍矿全年生产配额为2.5亿吨—2.6亿吨ღ✿◈ღ，较2025年的生产配额大幅下滑ღ✿◈ღ。预计若2026年印尼镍矿生产配额真正落地ღ✿◈ღ，将导致印尼镍产量下滑至260万吨—270万吨ღ✿◈ღ，全球镍行业供应短缺20万吨ღ✿◈ღ，LME镍价有望上涨至2.2万美元/吨ღ✿◈ღ。长期来看ღ✿◈ღ，印尼对采矿行业的监管态度逐步严厉真我永恒旗舰店ღ✿◈ღ，镍矿产量增速有望下降ღ✿◈ღ，镍价有望从底部逐步回暖ღ✿◈ღ。

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　　2025年4月ღ✿◈ღ，印尼政府将镍矿基准价计税方式从固定10% 调整为14%-19%的区间浮动ღ✿◈ღ；8月ღ✿◈ღ，政府将镍矿RKAB配额从三年一审改为一年一审ღ✿◈ღ；11月ღ✿◈ღ，政府发布条令严控新建镍火法冶炼产能ღ✿◈ღ，明确林区违规镍矿每公顷最高罚 65 亿印尼盾ღ✿◈ღ；12月ღ✿◈ღ，印尼镍矿商协会称能矿部计划对钴征收1.5%-2% 的特许权税ღ✿◈ღ。上述政策提高了镍矿开发的门槛以及成本ღ✿◈ღ，体现出印尼政府对镍矿资源的管制力度正不断加强ღ✿◈ღ。

　　据彭博社ღ✿◈ღ，2026 年 1 月ღ✿◈ღ，印尼能源与矿产资源部预计全年镍矿RKAB生产配额为 2.5-2.6亿吨酷游KU游平台ღ✿◈ღ，较2025年3.79亿吨的配额大幅下滑ღ✿◈ღ。目前能矿部允许矿企一季度按此前申请2026年配额的1/4产量组织生产ღ✿◈ღ。据要钢网ღ✿◈ღ，印尼能源与矿产资源部矿产与煤炭总局局长特里·维纳诺在采访时透露政府期望达到的目标价位ღ✿◈ღ。他预计镍价能够稳定在1.9万美元-2.0万美元/吨之间ღ✿◈ღ。

　　据USGSღ✿◈ღ，2024年全球镍资源储量达1.3亿金属吨ღ✿◈ღ，印尼镍矿储量为5500万吨真我永恒旗舰店ღ✿◈ღ，位居全球首位ღ✿◈ღ；2024年全球镍矿产量为370万吨ღ✿◈ღ，同比下滑1.3%ღ✿◈ღ，印尼是镍矿产量最高的国家ღ✿◈ღ，2024年产量达到220万吨ღ✿◈ღ，占全球镍产量比例高达59%ღ✿◈ღ。当前印尼已经暂停审批镍火法冶炼产能真我永恒旗舰店ღ✿◈ღ，导致印尼镍湿法冶炼产能增长高峰期已过真我永恒旗舰店ღ✿◈ღ，2026年暂无新增镍湿法冶炼产能ღ✿◈ღ，我们预计2026年印尼镍产量增加有限ღ✿◈ღ。

　　据国际镍研究小组（INSG）ღ✿◈ღ，2026年全球镍供应和需求预计分别为409和382万吨ღ✿◈ღ，供应过剩27万吨酷游KU游平台ღ✿◈ღ。据印尼镍冶炼厂协会（FINI）及Mysteelღ✿◈ღ，2025年印尼镍冶炼厂生产312万金属吨镍产品ღ✿◈ღ，对镍矿石需求量约3亿吨ღ✿◈ღ。我们据此测算ღ✿◈ღ，若2026年镍矿RKAB实际配额降低至2.5-2.6亿吨ღ✿◈ღ，将导致2026年印尼镍产品产量下降至260-270万金属吨ღ✿◈ღ，减量约为42-52万金属吨ღ✿◈ღ，导致2026年全球供应量下降至357-367万吨ღ✿◈ღ，取中值为362万吨真我永恒旗舰店ღ✿◈ღ，全球供应短缺20万吨ღ✿◈ღ。因此我们预计ღ✿◈ღ，如果2026年印尼镍矿配额真正落地酷游KU游平台ღ✿◈ღ，将导致全球镍行业供应由过剩转为短缺ღ✿◈ღ，2026年镍价有望上涨至2.2万美元/吨真我永恒旗舰店ღ✿◈ღ。即使印尼镍矿生产配额无法如期落地ღ✿◈ღ，我们预计印尼政府也会对镍矿进行长期严监管酷游KU游平台ღ✿◈ღ，压制镍矿产量ღ✿◈ღ，镍价有望从底部逐步回暖ღ✿◈ღ。

　　印尼对镍矿行业的监管力度不及预期ღ✿◈ღ；印尼镍矿库存超出预期ღ✿◈ღ；印尼之外的镍矿产量超出预期ღ✿◈ღ；全球镍下游需求不及预期ღ✿◈ღ。

　　2025年印尼政府开始加强镍矿行业管控力度ღ✿◈ღ，2026年1月印尼政府预计镍矿全年生产配额为2.5-2.6亿吨ღ✿◈ღ，较2025年的生产配额大幅下滑ღ✿◈ღ。据我们测算酷游KU游平台ღ✿◈ღ，若2026年印尼镍矿配额真正落地ღ✿◈ღ，将导致印尼镍产量下滑至260-270万吨ღ✿◈ღ，全球镍行业供应短缺20万吨ღ✿◈ღ，LME镍价有望上涨至2.2万美元/吨ღ✿◈ღ。长期来看ღ✿◈ღ，印尼对采矿行业的监管态度逐步严厉ღ✿◈ღ，镍矿产量增速有望下降ღ✿◈ღ，镍价有望从底部逐步回暖ღ✿◈ღ。九州酷游官网酷游KU游九州酷游入口九州酷游官方网站ღ✿◈ღ，九州ku游官网ღ✿◈ღ，