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　　在这轮伊朗问题之前✿ღღ✿，全球非美资产普遍延续牛市氛围优衣库百度云✿ღღ✿、多个股指陆续创出历史新高酷游KU游平台登录✿ღღ✿，呈现出“戴维斯双击”✿ღღ✿：非美市场流动性受益于美元资产吸引力的下降✿ღღ✿，且全球经济体的OECD领先指标回升✿ღღ✿、AI产业及资源品禀赋的经济体受益于基本面改善预期✿ღღ✿。

　　去年开始优衣库百度云✿ღღ✿，我们先后看到全球资金流入欧洲市场（俄乌缓解✿ღღ✿、文艺复兴）✿ღღ✿，中国港股市场（Deepseek爆发）酷游KU游平台登录✿ღღ✿，越南市场（制造业PMI创新高）✿ღღ✿，韩国市场（半导体存储产业优势）✿ღღ✿，巴西市场（能源禀赋）等✿ღღ✿。

　　换句话说✿ღღ✿，美元资产吸引力下降后优衣库百度云✿ღღ✿，经济或产业层面有积极变化的市场都额外吸引了外资的流入✿ღღ✿。从这个角度来看✿ღღ✿，中资股26年同样具备边际变化✿ღღ✿，同样具备戴维斯双击的条件✿ღღ✿。

　　建议短期以配置做出应对✿ღღ✿，“四月决断”聚焦基本面与财报✿ღღ✿，我们建议配置一季报确定性高的领域✿ღღ✿，以应对短期市场的不确定性✿ღღ✿。

　　其一优衣库百度云酷游KU游平台登录✿ღღ✿，目前美股估值距离科网泡沫的高点仅“一步之遥”✿ღღ✿，美债长端利率维持韧性✿ღღ✿，美股和美债对于全球通胀预期都极为敏感✿ღღ✿；

　　其二✿ღღ✿，美国降息受阻会进一步影响美国的基本面酷游KU游平台登录✿ღღ✿，美债利率中枢对于AI产业融资成本✿ღღ✿、消费信用贷✿ღღ✿、地产按揭利率都带来影响✿ღღ✿，从而抑制总需求✿ღღ✿；

　　其三✿ღღ✿，参考美国90年代科网泡沫破灭前后✿ღღ✿，科索沃战争引发油价抬升-美联储加息-科技股估值挤压-美股下跌✿ღღ✿，造成的影响深远✿ღღ✿；

　　其四✿ღღ✿，25年12月✿ღღ✿，特朗普表示26年中期选举的核心议题将是“价格”✿ღღ✿，共和党将把重点放在“生活成本”问题上酷游KU游平台登录✿ღღ✿，那么当下战争局面持续发酵酷游KU游平台登录✿ღღ✿、也并非美中期选举之前可以承受的✿ღღ✿。

　　从较大概率的情况看✿ღღ✿，26年全球非美资产牛市的逻辑很难被地缘局势颠覆✿ღღ✿，我们对于中资股维持乐观判断优衣库百度云✿ღღ✿，有望与非美股市延续“戴维斯双击”✿ღღ✿。

　　过去的经验来看✿ღღ✿，广义财政占GDP的比例需要至少提升5%才算得上刺激性政策✿ღღ✿。回顾2025年✿ღღ✿，广义财政占GDP只提升了1%✿ღღ✿，对PPI只起到了托底效果✿ღღ✿。

　　2026年4.0%的赤字率目标✿ღღ✿，对应的广义财政仍然是1%以内的增长✿ღღ✿，对应PPI中枢小幅上移✿ღღ✿，但弹性仍然较为有限✿ღღ✿。

　　因此25-26年的广义财政和PPI环比情况与12-14年较为类似——即贝塔因素相对其他几轮周期更弱✿ღღ✿，阿尔法因素相对其他几轮周期更为突出✿ღღ✿。采矿行业✿ღღ✿。酷游KU游官网✿ღღ✿。九州酷游平台首页